Bull Put Spread: venit lunar cu risc definit, pas cu pas

Ce este un Bull Put Spread?

Un bull put spread (put credit spread) vinde un put la un strike mai mare și cumpără un put la un strike mai mic, aceeași expirare. Primești un credit net. Profitul maxim este creditul; pierderea maximă este distanța dintre strike-uri minus creditul — cunoscută dinainte, înainte să intri în poziție.

Exprimă aceeași viziune ca un cash-secured put — „acțiunea rămâne peste X" — dar cu o fracțiune din capital și cu un prag ferm sub scenariul cel mai rău.

Mecanica strategiei

Exemplu concret:

Scenariul 1: SPY peste $575 la expirare

Ambele put-uri expiră fără valoare. Păstrezi cei $240 — circa 31% randament pe cei $760 riscați.

Scenariul 2: SPY între $575 și $565

Put-ul vândut e în bani. Pierderea crește pe măsură ce SPY scade, până la plafon.

Scenariul 3: SPY sub $565

Ambele put-uri în bani. Pierderea e plafonată la $760, indiferent cât de jos merge SPY. Acest plafon este întregul motiv pentru care există structura.

De ce îl aleg traderii în locul unui cash-secured put

1. Eficiența capitalului — $760 buying power în loc de $57.500 cash blocat.

2. Risc definit — un crah de piață nu te poate lovi dincolo de lățimea spread-ului.

3. Fără surprize la exercitare — put-ul cumpărat protejează downside-ul chiar și la exercitare timpurie.

Compromisul: put-ul cumpărat costă primă, deci creditul e mai mic decât la put-ul simplu, și renunți la varianta „exercitare fericită" în care chiar cumperi o acțiune dorită.

Alegerea strike-urilor și a expirării

Administrarea poziției

1. Ia profitul devreme — închiderea la 50% din credit îmbunătățește dramatic consistența ratei de câștig pe unitatea de timp.

2. Definește ieșirea înainte de intrare — regulă uzuală: închide sau rulează când pierderea atinge 1–2× creditul încasat.

3. Evită minele de earnings — un gap binar poate trece direct prin ambele strike-uri.

4. Atenție la pin risk aproape de expirare — dacă prețul stă lipit de strike-ul vândut în ziua expirării, închide în loc să joci la noroc cu exercitarea.

Greșeli frecvente

1. Vinzi spread-uri prea aproape de bani pentru credit în plus — rata de câștig se prăbușește.

2. Dimensionezi după credit, nu după pierderea maximă — cei $760, nu cei $240, sunt mărimea reală a poziției.

3. Ții pozițiile pierzătoare până la expirare sperând la o revenire — asimetria care te-a ajutat la intrare lucrează împotriva ta adânc în bani.

Exersează întâi ciclul complet

Construiește spread-ul, urmărește cum lucrează theta, închide la 50% — apoi repetă în condiții de volatilitate diferite. Fă un ciclu complet pe paper trading înainte să riști capital.