Ghidul complet al Grecilor în opțiuni: Delta, Gamma, Theta, Vega

Ce sunt Grecii opțiunilor?

Grecii sunt măsurători de sensibilitate care îți arată cum se comportă prețul unei opțiuni în funcție de diferiți factori: mișcarea activului suport, trecerea timpului, schimbările de volatilitate. Sunt esențiali pentru orice trader care vrea să înțeleagă cu adevărat riscul pozițiilor sale.

Nu trebuie să memorezi formule matematice complexe. Trebuie să înțelegi ce măsoară fiecare grec și cum îl folosești în decizii practice.

Delta (Δ) — Sensibilitatea față de prețul activului

Ce măsoară: Cât se modifică prețul opțiunii la o mișcare de 1 leu (sau 1 dolar) a activului suport.

Interval de valori:

Exemplu practic: Ai o opțiune call cu delta 0.60 pe o acțiune la 100 RON. Dacă acțiunea urcă la 101 RON, prima opțiunii crește cu aproximativ 0.60 RON. Dacă acțiunea scade la 99 RON, prima scade cu aproximativ 0.60 RON.

Cum îl folosești: Delta îți spune și probabilitatea aproximativă ca opțiunea să expire in-the-money. O opțiune call cu delta 0.30 are aproximativ 30% șanse să expire ITM. Traderii care vând opțiuni preferă deltas mici (0.15–0.30) pentru că probabilitatea de profit este mai mare.

Delta ca expunere echivalentă: Dacă ai un contract call cu delta 0.50, ești expus similar cu a deține 50 de acțiuni. Aceasta este baza pentru calculul delta-neutral al portofoliului.

Gamma (Γ) — Rata de schimbare a Delta

Ce măsoară: Cât se modifică delta la o mișcare de 1 leu a activului suport. Este derivata de ordinul doi a prețului opțiunii față de prețul activului.

De ce contează: Gamma este cel mai important grec pentru gestionarea riscului pe termen scurt, în special aproape de expirare.

Exemplu practic: Ai o opțiune call cu delta 0.50 și gamma 0.05. Dacă acțiunea crește cu 1 RON, delta devine 0.55 (0.50 + 0.05). Dacă crește încă 1 RON, delta devine 0.60. Cu cât opțiunea este mai aproape de expirare și mai aproape de strike, cu atât gamma este mai mare.

Gamma risk: Gamma mare înseamnă că delta se schimbă rapid — pozițiile pot trece de la profit la pierdere brusc. Vânzătorii de opțiuni sunt mereu short gamma, deci sunt expuși la mișcări mari și rapide ale prețului.

Regula practică: Evită pozițiile short cu gamma mare în ultimele 7 zile înainte de expirare, mai ales la opțiunile ATM.

Theta (Θ) — Degradarea timpului

Ce măsoară: Cât pierde o opțiune din valoare în fiecare zi care trece, în condiții identice de preț și volatilitate.

Cine câștigă și cine pierde:

Exemplu practic: Ai cumpărat o opțiune call cu prima de 5 RON și theta -0.10. Înseamnă că, dacă activul nu se mișcă deloc, mâine prima va fi de aproximativ 4.90 RON. Într-o săptămână: 4.30 RON. Theta se accelerează pe măsură ce ne apropiem de expirare.

Theta decay curve: Nu este liniară. O opțiune pierde mai puțin valoare temporală la 60 de zile față de expirare decât la 10 zile. Graficul este exponențial — degradarea se accelerează dramatic în ultima lună.

Implicație pentru strategii: Iron Condor, covered call și cash-secured put sunt strategii cu theta pozitiv — câștigă bani din trecerea timpului. Long straddle și long calls/puts sunt cu theta negativ — trebuie să câștigi rapid sau pierzi zilnic.

Vega (V) — Sensibilitatea față de volatilitatea implicită

Ce măsoară: Cât se modifică prețul opțiunii la o variație de 1% a volatilității implicite (IV).

Exemplu practic: O opțiune cu vega 0.25 și IV curentă de 30% valorează 5 RON. Dacă IV crește la 31%, prima devine aproximativ 5.25 RON. Dacă IV scade la 29%, prima devine 4.75 RON.

Long vs short vega:

Volatility crush: Acesta este fenomenul prin care IV scade brusc după un eveniment anticipat (earnings, Fed, date economice). Dacă ai cumpărat opțiuni înainte de earnings și compania bate estimările, dar IV se prăbușește de la 80% la 35%, poți pierde bani chiar dacă aveai dreptate pe direcție.

Cum să îl folosești: Verifică IV rank (IVR) înainte de orice tranzacție. IVR > 50 = IV relativ ridicat față de trecutul recent, favorabil pentru vânzare. IVR < 30 = IV scăzut, mai bun pentru cumpărare.

Cum se folosesc Grecii împreună

Grecii nu se analizează izolat — sunt interconectați.

Exemplu de analiză completă a unui Iron Condor:

Această combinație îți spune că strategia funcționează cel mai bine când piața stagnează și volatilitatea rămâne stabilă sau scade.

Concluzie

Grecii transformă opțiunile dintr-un instrument opac într-unul transparent. Nu trebuie să calculezi manual — platformele de trading afișează valorile în timp real. Rolul tău este să le interpretezi corect și să iei decizii informate.

Exersează citirea grecilor în simulatorul FainTrading înainte de a tranzacționa cu bani reali.